📖 怎么看这页（30 秒版）
一句话：V 说"市场有多脆"，B 说"有没有开始破"，S 说"政府杠杆有没有反噬资产"。V 高、B 低时市场仍可能继续上涨；本规则将 B≥60 单独判为高风险，不需要再等 V 或类别门槛。状态是规则标签，不代表见顶概率。
| 看什么 | 怎么读 | 该干嘛 |
|---|---|---|
| V 脆弱度 | 估值/杠杆/集中度/自满的综合。<40 绿、40–65 黄、≥65 红 | 红=不加杠杆、不追高；但不是卖出信号 |
| B 破裂确认 | 信用利差走阔、宽度崩、VIX 期限倒挂、融资紧、跌破 200 日线。最重要的一根 | B≥60 单独进入高风险；B≥45 时还需 V≥65 且至少 3 类同时亮 |
| S 主权/财政 | 实际收益率、30Y、term premium、股债相关性转正、利息负担。报告 1 没覆盖的"财政型顶部"路径 | ≥60 挂紫标"财政压力"：股债同跌时债券不再是对冲，长久期资产都危险 |
| 状态徽标 | NORMAL → TOP_WATCH(V≥65) → HIGH_RISK(B≥60；或 V≥65、B≥45 且 ≥3 类) → CONFIRMED(首次进入需 B≥60 连续 10 个交易日)。升级即时；已确认后，B 当前有效且≥60就维持并清零降级计数，连续 5 个交易日不满足维持条件才退出 | 状态每变一次 TG 会推一条 🚨 |
| WATCH NEXT | B/S 轴里分数在 0.2–0.67 之间、权重最大的 5 个 = "下一个可能变红的" | 每周扫一眼这 5 个就够 |
| 历史分位 | 当前值在该指标全部历史里的位置（99% = 史上最极端 1%）。只展示不计分 | 和灯色矛盾时以分位为准（seed 阈值未回测） |
| ⚠️低覆盖 / 缺数据 | 某轴可用指标 <60%：分数照显示但不触发状态/徽标；单行"缺数据"=该源没拉到，权重自动分给其他指标 | 连挂 3 天 TG 会报 source_down |
节奏：每个交易日 18:00 ET 算一次；周五发周报；信用/宽度/波动结构/融资/主权 5 类事件即时告警（7 天去重）。历史曲线中 backfill 段是用各序列完整历史按 as-of 口径回算的（未建模发布滞后，仅供观察不作回测）。
三分数 / 状态
—
财政压力
历史分数（近 260 个交易日 ≈ 1 年）
V 脆弱度
B 破裂确认
S 主权/财政